Записи блога

Анализ полугодовой отчётности

Анализ полугодовой отчётности

Анализ полугодовой отчётности

Самым доступным источником информации о компании является именно бухгалтерская отчётность. А полугодовой отчёт предоставляет широкие аналитические возможности.

Составление бухгалтерской отчётности регламентируется ПБУ 4/99 “Бухгалтерская отчетность организаций” и приказом Минфина России от 22 июля 2003 г. № 67н “О формах бухгалтерской отчетности организаций”. Отчетность за истёкшие шесть месяцев считается промежуточной отчётностью. Она имеет несколько сокращённый состав, включая лишь бухгалтерский баланс и отчёт о прибылях и убытках. Согласно письму Минфина РФ от 3 сентября 2003 г. № 16-00-14/270, такой перечень является полным. Обязать предприятие предоставлять в промежуточной отчетности другие документы можно только по решению учредителей либо законодательно.

Полугодовая отчётность предоставляет информацию об имущественном положении предприятия на 1 января и 1 июля текущего года. Также по отчётности можно проследить результаты работы фирмы за шесть месяцев текущего года или шесть первых месяцев предыдущего. Акционерным обществам согласно приказу Минфина России и Федеральной комиссии по ценным бумагам РФ от 29 января 2003 г. № 10н/03-6/пз. полагается указывать в промежуточной отчётности информацию о “чистых” активах.

Поскольку состав отчётности за шесть месяцев ограничен, также сокращаются возможности анализа. И всё-таки в такой отчётности содержится самая свежая информация о деятельности предприятия. Сегодня можно  встретить полугодовые  отчёты, составленные предприятиями по специально разработанным шаблонам. Это не запрещено законом, в случае, если такие формы полностью соответствуют всем требованиям. Так, например, в отчётности не должно быть  “пустых” строчек с нулевыми показателями.

Вертикальный (структурный) анализ

Структурный анализ баланса обобщает информацию о структуре активов, обязательств, капитала, доходов и расходов организации. Другими словами, промежуточная отчётность предоставляет столько же информации, как и итоговая. Во время проведения вертикального анализа формы 1 рассчитываются доли каждой её статьи в валюте баланса (общей сумме активов или пассивов – стр. 300 и 700), а при анализе формы 2 – доли каждой её статьи в показателе выручки (стр. 010). Следует также заметить, как изменяются величины указанных долей в течение отчётного периода.

Помимо всего прочего, данные вертикального анализа позволяют сравнить отчётность предприятий, которые сильно отличаются по абсолютному значению показателей. При этом необходимо сопоставить абсолютные величины по разделам бухгалтерского баланса.  Таким образом, определяется, какая часть внеоборотных и оборотных активов (разделы I и II) покрывается за счёт собственных средств и долгосрочных заимствований (разделы III и IV), а какие ресурсы финансируются за счёт краткосрочных обязательств.

    Признаком финансового благополучия предприятия считается соблюдение следующих балансовых пропорций:

  • наиболее ликвидные активы (денежные средства и краткосрочные финансовые вложения) должны покрывать наиболее срочные обязательства (кредиторскую задолженность) или превышать их;
  • быстро реализуемые активы (дебиторская задолженность и депозиты) должны покрывать краткосрочные пассивы (кредиты и займы, срок погашения которых скоро наступит);
  • медленно реализуемые активы (запасы) должны покрывать долгосрочные пассивы (кредиты и займы, срок погашения которых наступит не скоро);
  • трудно реализуемые активы (земельные участки, здания, оборудование) должны быть покрыты постоянными пассивами (собственными средствами) и не превышать их.

        В вертикальном анализе существуют  определённые коэффициенты ликвидности:

  • коэффициент общей (текущей) ликвидности, то есть отношение суммы оборотных активов к краткосрочным обязательствам. Его рекомендуемое значение от 1 до 2–3. В случае, когда показатель меньше единицы, оборотных активов недостаточно для покрытия краткосрочных обязательств. Но превышая 3, коэффициент свидетельствует о нерациональном использовании ресурсов;
  • коэффициент срочной (быстрой) ликвидности, здесь знаменатель остаётся таким же , а в числителе сумма денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и дебиторской задолженности. Этот коэффициент должен быть больше единицы, но в российских условиях допустимым считается его значение 0,7–0,8. Для целей финансового анализа следует исключать из состава дебиторской задолженности оценочную сумму, которая может быть не погашена в срок, исходя из опыта прошлых лет, но полугодовая отчётность такой информации не предоставляет;
  • коэффициент абсолютной ликвидности, то есть отношение денежных средств к краткосрочным обязательствам. Его рекомендуемое значение составляет 0,2–0,25, хотя в российских предприятиях можно наблюдать значение 0,05–0,1;
  • к таким коэффициентам относят обычно и значение чистого оборотного капитала, а показатель рассчитывается как разность между оборотными активами и краткосрочными обязательствами. Предпочтительно, чтоб разница эта была положительной.

По вертикальному анализу оценивается также структура пассива или источников финансирования. Ранее считалось, что доля привлечённых средств в пассиве баланса должна быть не выше 50%, но сегодня считается, что заёмное финансирование может быть более выгодным, чем наращивание собственных средств.

Анализ эффективности использования заёмного капитала – это  масштабная задача, выходящая за рамки этой статьи. Но следует учитывать, что оптимальная структура капитала зависит как от доходности собственного капитала, так и от чувствительности кредитной ставки к увеличению доли заёмных средств. Рекомендуется, чтобы коэффициент финансовой зависимости (то есть отношение заемного капитала к собственному) был меньше единицы. Так же как и коэффициент собственности, этот показатель  относится к коэффициентам платежеспособности.

Горизонтальный (динамический) анализ

Динамический анализ баланса выявляет динамику изменения отчётных показателей на протяжении определённого времени. Так, благодаря полугодовой отчётности можно отследить изменения балансовых статей за одно полугодие, или изменение показателей доходов и расходов за минувшее полугодие, и установить причины изменений. Отметим, что возможности внешнего пользователя в этом смысле довольно ограниченны.

Приступая к анализу отчётности, следует определять цели, а также  осознавать относительность и субъективность всех полученных результатов. Во время анализа крайне важно правильно выбрать базу для сравнения полученных показателей. Случается, что начинающие аналитики тщательно рассчитав все коэффициенты, не понимают, каким образом интерпретировать полученные данные. А потому желательно приводить рекомендуемый диапазон и возможные пояснения вводимых величин, осознавая их ограничения. Так, в Отчёте о прибылях и убытках можно считать  положительным результатом  рост абсолютных показателей доходов и прибылей, при сокращении доли себестоимости в выручке.

  Также определяются следующие коэффициенты деловой активности предприятия:

  • коэффициент оборачиваемости активов, то есть отношение выручки от продаж к сумме активов, демонстрирует, сколько раз предприятие за рассматриваемый период осуществило полных циклов изготовления и продажи продуктов. Показатель этот напрямую зависит от типа производства и различен для разных промышленных отраслей. При расчёте коэффициентов этой группы показатели, представляющие собой балансовые остатки, берутся в своем среднегодовом (в среднем за полгода) значении;
  • коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности следует рассчитывать подобным образом. Он будет отражать число оборотов дебиторской задолженности за определённый период. Другими словами, если длительность периода в днях (для первого полугодия это 181 день) разделить на полученный коэффициент, можно определить период оборачиваемости в днях, то есть, сколько в среднем дней требуется на взыскание дебиторской задолженности. Соответственно, чем меньше выходит период времени, тем больше ликвидность дебиторской задолженности;
  • коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности является соотношением себестоимости проданных товаров и суммы, соответствующей кредиторской задолженности. Базой для расчёта служит именно себестоимость,  сформированная за счёт закупаемых у поставщиков ресурсов. В остальной части анализ проводят аналогично дебиторской задолженности, а периоды их оборачиваемости сопоставляются.

Подобным образом определяется и  коэффициент оборачиваемости любой группы актива предприятия. Показатели эти имеют более привычный вид при анализе данных за год, а не за полугодие, и чем выше показатели оборачиваемости, тем более динамично организация осуществляет свою деятельность.

  Финансовые показатели работы предприятия определяются  коэффициентами рентабельности:

  • рентабельностью активов считается соотношение чистой прибыли и суммы активов. Этот коэффициент определяет сколько копеек прибыли фирма заработала на каждый рубль используемых активов. Для расчётов используются средние показатели балансовых остатков за нужный период;
  • рентабельность продаж – это отношение чистой прибыли к выручке от продаж, демонстрирующее, сколько копеек прибыли содержится в 1 рубле продаж;
  • и, наконец, рентабельность собственного капитала, то есть, отношение чистой прибыли к собственному капиталу. Помогает определить, сколько копеек прибыли фирма получила на каждый рубль капитала, вложенного собственниками. В случае если значение собственного капитала изменялось в течение периода, берётся его среднее значение.

Так же определяется и рентабельность оборотных и внеоборотных активов, и рентабельность инвестиций, когда в знаменателе указывается сумма собственного капитала и долгосрочных обязательств. Вычислив приведённые показатели рентабельности, определяется “чистая рентабельность”.

А кроме вышеперечисленных коэффициентов также можно рассчитать рентабельность всех указанных величин до налогообложения, взяв в числителе значение прибыли из строки 140 формы 2. Конечно, допускается использование  иных показателей прибыли. Так, например, западной практике широко используется показатель прибыли до уплаты процентов и налогов (EBIT – Earnings Before Interest and Taxes), который определяется путём прибавления к строке 140 взятую со знаком плюс строку 070 формы 2.